جاءت بيانات سوق العمل الأمريكي لشهر مايو بشكل غير متوقع تمامًا – حيث ارتفعت الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة بمقدار 272,000 في مايو (كان التوقع +185,000)، وارتفع متوسط الأجر بالساعة بنسبة 0.4% (الشهر السابق +0.2%)، وانخفضت القوة العاملة بمقدار 250,000. ونتيجة لذلك، ارتفعت العوائد، وتعزز الدولار بقوة مقابل جميع العملات الرئيسية في العالم.

كانت البيانات غير متوقعة ومتناقضة بشكل مفرط. تم تسجيل نمو قوي في الوظائف إلى جانب انخفاض في مشاركة القوة العاملة وارتفاع في البطالة. بالإضافة إلى ذلك، أظهرت تقارير ISM انخفاضًا في التوظيف، وهو أمر غريب بحد ذاته ويشير إما إلى أخطاء في الحسابات أو تلاعب في البيانات قبل الانتخابات الرئاسية الأمريكية القادمة.

تشير البيانات إلى أن سوق العمل الأمريكي لا يزال مرنًا على الرغم من كل جهود الاحتياطي الفيدرالي. لا تزال تهديدات الضغط التضخمي المتجدد مرتفعة. تتناقض الوظائف غير الزراعية مع مؤشرات أخرى تظهر تباطؤًا في الاقتصاد الأمريكي.

لم يجلب تقرير CFTC أي مفاجآت – انخفض إجمالي المراكز الطويلة على الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية في العالم بمقدار 4 مليارات دولار ليصل إلى 10.6 مليار دولار للأسبوع المشمول بالتقرير.

لقد تراجعت المراكز الطويلة لمدة ستة أسابيع متتالية، ولا توجد أي علامات على أن المستثمرين قد يبدأون في شراء الدولار مرة أخرى في أي وقت قريب. لم يتوقع المستثمرون مثل هذه الرواتب غير الزراعية القوية، والآن يعتمد الكثير على تقرير التضخم المقرر صدوره يوم الأربعاء، قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي مباشرة.

من المتوقع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير. اعتبارًا من يوم الخميس، كانت الأسواق تقيّم احتمال بنسبة 80% لأول خفض في أسعار الفائدة في سبتمبر، ولكن بعد تقرير الرواتب غير الزراعية، تحولت التوقعات لأول خفض في أسعار الفائدة إلى نوفمبر، مع تقدير الاحتمال الآن بحوالي 45%. هذا يجعل التوقعات للدولار أكثر تشددًا بشكل كبير.

في الأسبوع الماضي، كان هناك تقرير غير متوقع آخر - مؤشر ISM لقطاع الخدمات. ارتفع مؤشر ISM من 49.4 إلى 53.8، مما يتناقض بوضوح مع الصورة الناشئة للاقتصاد الأمريكي المتباطئ. في الواقع، أظهرت مؤشرات PMI وISM لشهر مايو تراجعًا في توازن الطلبات الصناعية والمخزونات، وأشارت عدد الوظائف الشاغرة إلى انخفاض في الطلب على العمالة. استقر نمو الإقراض المصرفي دون مستويات ما قبل الجائحة، حيث لا يزال للسياسة النقدية المتشددة تأثير سلبي.

اعتبارًا من يوم الخميس، لم ترَ الأسواق أي علامات على ارتفاع حرارة الاقتصاد الأمريكي، ولكن تقرير قطاع الخدمات ISM وتقرير الرواتب غير الزراعية قد غيرا التوقعات بشكل كبير. الآن نحتاج إلى الانتظار حتى يوم الأربعاء لرؤية ديناميكيات التضخم وأي تغييرات في توقعات الاحتياطي الفيدرالي. هنا يمكن أن يكون هناك سيناريوهان متعاكسان. إذا أظهر التضخم مرونة عالية، بالنظر إلى بيانات ISM القوية وسوق العمل، فإن السوق ستستنتج حتمًا أن الاقتصاد بالفعل في حالة ارتفاع حرارة، وسيحافظ الدولار على عوائد أعلى، مستمرًا في الشراء. ومع ذلك، إذا أظهر التضخم انخفاضًا طفيفًا، وهو أمر منطقي تمامًا نظرًا لأن مكونات الأسعار في كلا تقريري ISM أظهرت انخفاضًا، فسيتم اعتبار الرواتب غير الزراعية كارتفاع مؤقت لا يؤثر على الصورة العامة، وسيبدأ الدولار في الضعف مرة أخرى.